政策背景
大气考核年,政策加码,倒逼2+26 城市煤改气/煤改电提速。2017 年3月,环保部、发改委、财政部、能源局及相关6 大省市政府联合印发《京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作方案》,1)将北京、天津、河北省、山西、山东、河南“2+26”城市纳入京津冀大气污染传输通道,2)北京、天津、廊坊、保定10 月底前完成“禁煤区”建设任务。3)传输通道其他城市于10 月底前,按照宜气则气、宜电则电的原则,每个城市完成5 万-10 万户以气代煤或以电代煤工程。4)10 月底前,北京、天津、石家庄、廊坊、保定、济南、郑州行政区域内基本淘汰10 蒸吨及以下燃煤锅炉,其他城市建成区及县城全面淘汰10 蒸吨及以下燃煤锅炉。
煤改气改造:“2+26”城市2017-2020 年总规模达858 亿元
预计2017-2020 年“ 2+26 ” 城市煤改气改造市场空间分别为296/192/192/179 亿元,总规模达858 亿;如果18 年开始政策扩大范围至京津冀及周边3 省额外31 城, 煤改气改造市场空间分别为296/452/452/439 亿元,总规模达1639 亿。
煤改气运营:“2+26”城市2017-2020 年总规模达269 亿元
预计2017-2020 年“ 2+26 ” 城市煤改气新增运营市场空间分别为89/62/62/56 亿元,总规模达269 亿;如果18 年开始政策扩大范围至京津冀及周边3 省额外31 城,煤改气新增运营市场空间分别为89/142/142/136亿元,总规模达509 亿。
煤改电改造:“2+26”城市2017-2020 年总规模达420 亿元
预计2017-2020 年“2+26”城市煤改电改造市场空间分别为156/91/91/83亿元,总规模达420 亿;如果18 年开始政策扩大范围至京津冀及周边3省额外31 城,煤改电改造市场空间分别为156/173/173/166 亿元,总规模达668 亿。
受益标的:大元泵业(上游)、迪森股份(中游)、百川能源(下游)从产业链上中下游看煤改气/煤改电投资机会:1)上游:建议重点关注大元泵业(国内热水循环屏蔽泵龙头企业,壁挂炉是热水循环屏蔽泵的重要下游行业,同时,热水循环屏蔽泵也可用于煤改电项目);2)中游:建议重点关注迪森股份(小松鼠壁挂炉全中国市场份额第一,直接受益京津冀煤改气);3)下游:建议重点关注百川能源(深耕京津冀地区的燃气运营商,所覆盖的7 个区县市都在京津冀禁煤区中)。
风险提示:政策推进不及预期。
